SK海力士已于2026年7月10日以美国存托凭证（ADR）形式正式登陆美国纳斯达克交易所，首日交易表现强劲，全天上扬 12.76%。但今日在本土市场却大跌14.5%。这不是简单的“美股热、韩股冷”，简单来说，ADR首秀抬高了市场对SK海力士的叙事热度，也同步抬高了业绩验证门槛。只要HBM4放量节奏缺少更硬的数据确认，获利了结就容易把AI存储溢价从故事重新拉回交付。 ADR首日大涨约13%，交易的是全球资金拿到AI存储龙头敞口的稀缺性；首尔大跌14.5%，交易的则是前期涨幅后的兑现压力，以及二季度HBM4能否按原先乐观节奏放量。证明了市场愿意买AI存储叙事，接下来股价要回答的是订单、出货和利润弹性是否跟得上。

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