分析师Divyang
Shah表示，中东战争在多个议题上呈现零和博弈格局——无论是黎巴嫩问题、霍尔木兹海峡控制权，还是伊朗浓缩铀和冻结资产的处置，均无一例外。一方的胜利即意味着另一方明确的失败，中间地带不复存在。
本周，其中一个议题已被推至最前线：美国维持海峡自由通行的努力，与伊朗维持海峡控制权的意图正面冲突。
自两周前备忘录签署以来，美国一直试图通过阿曼航线让船舶穿越海峡。而伊朗则将此举视为对其筹码的威胁，因为它希望船舶经由北部的伊朗航线通过。对穿越海峡船舶的袭击正是瞄准了那些试图使用阿曼航线的船只，而美国政府对此的回应仍是克制范围内的军事行动。过去24小时内，美国试图重新确立阿曼航线的通行权，有报道称其已护送一批关闭了自动识别系统信号（AIS）的油轮编队通过。
中东战争的任何外交解决方案要想成功，一方就必须愿意接受失败，而无论是美国总统特朗普还是伊朗，似乎都不愿意，这意味着外交解决方案很难成功。自4月9日的停火及随后6月17日备忘录的签署，为双方提供了一个窗口期：1）伊朗得以加固受袭阵地并调动隐蔽导弹；2）美国得以让船舶快速驶离海峡，并带走包括原油在内的急需货物。据彭博社报道，战争爆发时滞留在波斯湾的109艘非伊朗大型油轮中，仅剩一艘尚未撤离，其中50艘是在6月18日当天及之后驶出的。
局势升级风险正在上升，因为伊朗很可能希望重新确立对海峡的控制权，并阻止美国将阿曼航线正常化。
对伊朗而言，这不仅关乎战时筹码的维持，更关乎战后的长远博弈。自3月/4月峰值以来，隐含波动率全面走低，而鉴于海峡控制权的争夺，现在或许是重新布局波动率的时候了。上周以来发生的以牙还牙式交火远未受控，随着美国展开第五轮打击，重回全面战争状态的风险居高不下。
