图中五年期CDS显示，Meta与博通的违约保护成本已升至约90个基点，英伟达、亚马逊和Alphabet也升至约65—70个基点，均处于近期纪录高位。以90个基点计算，为1000万美元债务购买一年保护约需9万美元。Oracle的压力更突出，其五年期CDS已从年初144个基点升至215个基点。 这并不意味着债市判断科技巨头即将违约，而是开始提高对AI融资不确定性的风险补偿。高算力企业的资本开支预计今年达到约8750亿美元，Alphabet与Oracle近期自由现金流已转负，部分公司还通过发债、租赁和融资担保继续扩建数据中心。 债市担心的是：投入节奏不断上调，但AI收入、利润及现金回收速度尚难预测。不过，单一公司CDS交易可能较为清淡，小额交易也可能放大价格变化，因此当前更接近信用信心折价扩大，尚不能直接定义为违约危机。

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