图中显示，Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文一季度合计回购约90亿美元，降至近十年低位，较2021年约500亿美元的峰值减少逾80%。其中Meta一季度回购归零，而上年同期回购127.5亿美元；彭博统计显示，在Alphabet、亚马逊、Meta和微软四大AI支出者中，仅微软仍实施回购。 这反映科技巨头的资本配置正从股东回报转向数据中心、芯片和网络设备。五家公司的年度资本开支预期已由年初约4850亿美元上调至约7300亿美元，短期自由现金流和回购空间同步被压缩。 回购减少不会直接决定股价下跌，但意味着减少流通股、抵消股权激励稀释和承接卖盘的稳定力量正在减弱，科技股估值将更依赖AI收入与现金流能否及时兑现。

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