现货钯金日内跌超4.00%，现报1241.75美元/盎司。现货黄金日内转跌。

1、美国四大云厂商谷歌、微软、亚马逊和Meta继续大幅上调AI资本开支预期。预计2026年合计资本开支将超过8600亿美元，同比增长约80%；2027年有望进一步升至约1.2万亿美元，同比增长约38%。 2、本轮扩张并非单纯依赖乐观预期，而是由超过2.3万亿美元的客户长期合同和订单积压支撑，较上季增长约16%，需求可见度明显提升。 3、各家AI业务销售仍保持80%—100%以上的高速增长，云业务和AI业务利润率也在改善。短期代价是自由现金流承压，随着资本开支升至经营现金流的100%—115%以上，行业自由现金流利润率预计2026年降至约-1%，2027—2028年进一步降至-5%至-6%，不过之后有望随AI投资回报释放而修复。 4、五大超大规模厂商年内累计融资约2700亿美元，主要为长期债务和股权融资，更多是优化资产负债表、保留流动性，并不代表资金链紧张。 5、产业链主要受益方向包括算力芯片、存储、半导体设备、功率半导体和光通信。（来源：美国银行）

Switzerland July CPI month-on-month -0.1% (consensus -0.10%, prior 0.00%).