日本金融厅已经承认，债券浮亏正在影响保险公司的财务和流动性。 截至2026年6月底，日本生命、第一生命、住友生命和明治安田的国内债券浮亏合计达到15.13万亿日元，较3月底增加7%。日本生命一家便占6.28万亿日元，同时已计提440亿日元减值，说明部分账面压力开始进入损益。 不过，寿险负债期限很长，国债通常用于匹配未来赔付，只要没有被迫出售，浮亏不会全部变成实亏；利率上升还会降低保险负债的现值，并提高新增资金的再投资收益。 但如果退保增加或保险公司换掉低息旧债，将迫使其兑现亏损。而寿险原本是超长期日债的重要买家，一旦其减少配置甚至卖债，可能形成「需求下降 → 超长债收益率继续上升 → 浮亏扩大 → 买盘进一步收缩」的恶性循环。 总而言之，保险公司负债会限制日本央行加息和缩减购债的速度，但超长端收益率还受到财政扩张、国债供给和通胀预期影响。 日本央行既要稳定日元和通胀，又不能让超长债市场陷入自我强化的抛售。

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