VIX本周一度跌破15，回到2月底美伊冲突升级前水平，明显低于约20的长期均值。与此同时，油价仍接近90美元、美债收益率处于高位，说明股票市场对宏观风险的定价正在与商品和债券市场脱钩。 这主要还是依靠“双主题市场”：AI投资继续支撑科技与成长板块，能源企业又受益于高油价，不同行业涨跌相互抵消；个股波动仍大，但相关性下降后，标普500整体波动被压低。VIX衡量的正是指数未来30天预期波动，并不等同于全球风险水平。

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