1950年以来，标普500共有14次单月涨幅超过10%。历史数据显示，大涨后短期并未明显透支行情：随后3个月平均上涨4.7%，高于同期常态的2.2%，上涨概率为78.6%。 长期动量更加明显。在13次拥有完整一年数据的样本中，11次继续上涨，概率为84.6%；12个月平均涨幅16.4%，也明显高于全部年份同期的9.3%。这说明极端月度涨幅往往出现在趋势修复或新一轮行情启动阶段，并不必然意味着上涨空间被提前消耗。 不过，样本只有13次，且1987年大涨后一年仍下跌6.2%，1980年后更下跌10.1%。历史统计提供的是条件概率，并不能回答本轮估值、AI资本开支回报和宏观风险是否已经充分定价。

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