股期权市场的风险偏好正在发生变化:投资者不再只是为下跌购买保护,越来越多资金开始为「继续上涨、自己却踏空」买保险
。8月4日SPX看涨期权成交量创历史新高,接近过去一年日均水平的2倍;7月30日至8月5日也成为历史上SPX Call成交最活跃的连续5个交易日。
更明显的是,约 34%的标普500成分股出现3个月Call
Skew倒挂,创历史纪录。这意味着在部分股票上,上涨方向的期权需求已经强到足以推高Call相对定价。可以解读为市场情绪正在从担心下跌,部分转向担心错过上涨。
如果行情延续,追涨资金、期权对冲和趋势交易可能形成正反馈,从而进一步放大短期价格波动。