本轮美股财报本身并不差：高盛数据显示，在已公布二季度业绩的标普500公司中，64%的公司EPS至少超过一致预期1个标准差，属于历史上最强的财报季之一，并推动2027年整体EPS预期上调约2%，但股票市场对这些超预期的奖励却明显缩水。 历史上，EPS超预期1个标准差以上的公司，次日通常相对标普500跑赢约95个基点；本轮只有约33个基点。科技股更明显，同样程度的盈利超预期后，次日反而相对标普落后约99个基点。这意味着当前问题不是盈利转弱，而是市场对“好消息”的门槛已经明显提高： 如果基本面继续改善却越来越难推动股价上涨，后续行情将更依赖新的盈利上修，而非单纯重复已经被市场接受的强劲财报。

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