高盛TMT交易台指出，本周美股隐含周度波动约89bp，处于约5年来最低水平，其恐慌指数仅为0.36/10。与此同时，高盛交易台估算，
期权做市商目前持有约150亿美元的正Gamma对冲仓位，处于历史99分位。
这类仓位会让做市商在市场上涨时倾向于卖出、下跌时倾向于买入，相当于给短期波动加了一层减震器。报告同时估算，96%的标普500公司已经进入股票回购开放窗口，已公布回购授权超过1万亿美元，
企业回购需求也可能在夏季薄流动性环境下帮助吸收卖盘。
当前长端收益率仍在上行、油价重新走高，宏观扰动并未消失，但衍生品市场对短期波动的定价已经非常低。
只要Dealer正Gamma和企业回购仍然提供缓冲，美股短期波动可能继续受到压制；若这两层支撑减弱，极低波动率本身也会提高价格重新放大的敏感度。
