高盛OneDelta主管Rich Privorotsky指出，过去48小时AI与动量交易出现剧烈波动，高盛GSPUMOMO动量组合累计下跌接近7%。但从高盛Prime数据看，仓位变化要温和得多：动量暴露目前接近中性，近期投资者增加的更多是净敞口，总杠杆并没有重新明显抬升。 这一点尤其重要，因为市场7月刚经历过一次较大的去风险过程，目前投资者虽然仍保留不少AI和半导体敞口，但距离此前的仓位峰值还有明显距离。半导体内部杠杆已经下降，只是系统中仍有一定存量，一旦价格快速下跌，就容易触发被动减仓和强制卖盘。 因此，近期AI股的大幅涨跌可能被8月偏低的市场流动性进一步放大。日内价格表现看起来很“基本面化”，实际未必对应同等幅度的基本面变化。现阶段更适合继续观察总杠杆、Prime仓位和半导体资金流，判断这轮波动是否会进一步演变成更广泛的去风险。

上海黄金交易所黄金T+D 8月20日（周四）晚盘收盘上涨1.02%报976.38元/克； 上海黄金交易所白银T+D 8月20日（周四）晚盘收盘上涨2.28%报16535.0元/千克。

At the morning close, China’s front-month futures were mostly higher. Container shipping — Europe route — led gains, up nearly 9%; Shanghai silver rose over 4%. Platinum and lithium carbonate each gained more than 3%; pulp rose about 3%. Polysilicon, palladium and fuel oil advanced over 2%. On the downside, rapeseed meal and rapeseed oil fell nearly 2%; apples, Soybean No.1, stainless steel (SS), red dates and PVC were down more than 1%.