摩根大通市场情报团队指出，美国财政部将10年以上长期国债单次回购规模从最高20亿美元提高到至少40亿美元，可以暂时缓解长端供给压力，但政府融资需求并没有消失。报告用“挤气球”来形容这一过程：长端压力被压低后，融资负担可能向短端转移。 更形象的类比是“用信用卡置换房贷”。如果财政部增加短债发行来为长债回购提供资金，相当于用更短期限的债务替换长期融资，短期可以减少期限溢价，却会增加 再融资频率和利率重定价风险。一旦政策利率继续维持高位，政府利息支出也会更快受到影响。 摩根大通同时强调，这类回购属于债务管理操作，不会像QE一样由央行创造准备金并吸收久期。债务只是沿着期限结构重新分配。对市场来说，后续除了观察长债收益率，还要关注短债发行规模和美国财政平均融资期限是否继续缩短。

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