China Securities Investor Protection Fund Co. is assisting the CSRC with whistleblower reward registration. From Sept 18 to Dec 18, 2026, whistleblowers for 17 case tips—including Shenzhen Zhongqingbao Interactive Network Co., Ltd. and individuals Li Ruijie and Zhang Yunxia in an information-disclosure violation (Shenzhen Securities Regulatory Bureau administrative penalty decision [2025] No.1)—may submit reward claims via the Fund’s website whistleblower-rewards section. Failure to register and

一、“超级央行周”落幕： 1. 美联储重启加息： 美联储加息25个基点至3.75%-4.00%，为三年来首次加息。此次加息获得全票通过，18名官员中有16人预计2026年至少还会再加息一次。 2. 日银延续收紧： 日本央行加息25个基点至1.25%，创1995年以来最高水平，距上次加息仅隔3个月，为1990年以来最短间隔。投票结果为7比2，两名委员认为当前进一步收紧政策可能为时过早。 3. 英银暂缓行动：英国央行将银行利率维持在3.75%不变，连续第六次按兵不动。投票结果为6比3，其中3名委员主张加息25个基点至4%。 二、三大央行为何政策节奏分化？ 1. 美联储：通胀从“外部冲击”变成“内部问题” 核心逻辑：美国经济仍能承受更高利率，而通胀驱动因素已从“外部冲击”转为“内部需求”。供给冲击可待局势缓和后自然消退，但内部需求驱动的通胀则只能靠收紧货币来压。 2. 日本央行：通胀和汇率“两头堵” 核心逻辑：日本汇率贬值和油价冲击带来的输入性通胀已到了不得不防的处境，日本从“如何制造通胀”转向“如何防止通胀过头”。结束超宽松政策的方向没有改变，但内部对加息速度仍存在分歧。 3. 英国央行：通胀二轮效应未发酵 核心逻辑：英国通胀面临上行风险，但“第二轮”效应尚不明显；劳动力市场偏弱、工资增速放缓，限制了能源价格向“工资—物价螺旋”的传导，成为英国央行暂缓加息的重要依据。 三、后市有何展望? 1. 美联储：方向明确但节奏未定 ①市场目前并非在交易“加息周期结束”，而是在交易下一次加息的时点，以及美联储最终会加到什么程度。 ②美联储多数委员预期年内至少还有一次加息，掉期数据显示下次加息最早可能在下月，多数大行则预计下一次行动要等到12月。 2. 日本央行：正常化仍有空间 ①正常化仍是主线，但市场对后续加息速度仍存在疑虑，目前更关注下一次加息何时到来。 ②市场共识是至少还有两次加息，终点1.75%是基准预期，但油价和日元走势可能推高至2.0%以上。 3. 英国央行：第二轮通胀效应是否出现？ ①市场预测分歧极大，从“不再加息”到“加四次”不等，多家机构押注11月启动加息。 ②根本分歧在于对第二轮通胀效应的判断。激进定价反映了对能源冲击引发工资-物价螺旋的担忧，而看淡加息的机构认为劳动力市场降温、工资增速放缓，能源成本向国内价格的传导有限。 4. 能源价格：三大央行共同的最大变量 ①如果油价继续高企，全球通胀压力可能持续更久，迫使央行进一步收紧。若油价回落，则可能缓解央行进一步收紧政策的压力，甚至改变部分央行的加息路径。 ②中东局势的持续时间和油价走势，或将直接决定三大央行后续政策的节奏和终点。如果三大央行继续释放收紧信号，市场可能重新定价全球利率路径。

美联储理事鲍曼：硅谷银行失败是由于多种脆弱性的汇聚，包括真实但未实现的会计损失。