摩根士丹利指出，亚马逊、Alphabet、微软、Meta和甲骨文等大型超大规模云厂商的综合增量投入资本回报率（ROIIC），预计将在2027年第三季度触底，降至约23%。根据市场一致预期，该指标在触底后将稳步回升，到2030年反弹至约35%。 核心含义是： 当前AI数据中心和算力基础设施的大规模资本开支，可能在未来几年阶段性压低新增资本的回报效率，但市场一致预期并不认为这种压力会长期持续。随着AI相关投资逐渐转化为收入和利润，超大规模云厂商的新增资本回报率预计将在2027年后重新改善。

Hang Seng Index futures rose 0.3% in the night session to 25,118, trading a 75-point premium to the cash close.

1. 特朗普担忧柴油价格上涨，希望俄油进入市场。 2. 古瑞瓦特将启动涨价，组串式逆变器、储能系统调价5%—10%。 3. 厄尔尼诺致印尼干旱，10月镍铁生产或受波及。 4. 多只港股通ETF成交明显放量，机构人士：保险资金或买入。 5. 全球芯片LOF溢价超20%，基金将于9月22日开市起停牌至10:30。 6. 美国50ETF易方达溢价8.25%，基金提示高价买入风险。 7. 纳指ETF易方达溢价超11%，基金停牌提示交易风险。 8. 纳指ETF嘉实溢价超15%，基金停牌提示高溢价交易风险。 9. 纳指ETF华泰柏瑞溢价幅度扩大触发临时停牌，基金提示交易风险。 10. 中韩半导体ETF华泰柏瑞溢价偏离净值，基金提示交易风险。 11. 标普ETF南方溢价偏离净值，基金提示二级市场交易风险。 12. 纳指ETF国泰溢价风险提示，基金将于9月22日开市起停牌至10:30。 13. 纳斯达克ETF华夏溢价幅度较高，基金将于9月22日开市起停牌至10:30。