Samsung Electronics is accelerating construction of its first mass-production line (Ph1) at the P5 campus in Pyeongtaek and is negotiating with major equipment suppliers to move Ph1 equipment-installation from next year’s Q3 to Q2. The move is being read as an effort to rapidly secure capacity in response to an AI-driven surge in demand for higher-value DRAM and NAND flash.

1. 周一 ：①数据：美国9月达拉斯联储商业活动指数。②事件：欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济和货币事务委员会季度对话中作证词陈述；英国央行副行长拉姆斯登就量化紧缩发表讲话。③假期：台湾证券交易所休市一日。 2. 周二 ：①数据：澳大利亚至9月29日澳洲联储利率决定；瑞士9月KOF经济领先指标；英国8月央行抵押贷款许可；欧元区9月工业景气指数、欧元区9月经济景气指数；加拿大7月GDP月率；美国7月FHFA房价指数月率、美国7月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国8月JOLTs职位空缺、美国9月谘商会消费者信心指数。②事件： 美国总统特朗普、众议院议长约翰逊以及多家科技公司CEO就人工智能举行会议；澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会。 3. 周三：①数据：美国至9月25日当周API原油库存；中国9月官方制造业PMI；澳大利亚8月未季调CPI年率； 中国9月RatingDog制造业PMI、中国9月RatingDog服务业PMI ；英国第二季度GDP年率终值、英国第二季度经常帐；法国9月CPI月率初值；德国9月季调后失业人数、德国9月季调后失业率；瑞士9月ZEW投资者信心指数；德国9月CPI月率初值； 美国9月ADP就业人数、美国8月核心PCE物价指数年率 、美国8月个人支出月率、美国第二季度实际GDP年化季率终值、美国第二季度实际个人消费支出季率终值、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值、 美国8月核心PCE物价指数月率 、美国9月芝加哥PMI、美国至9月25日当周EIA原油库存、美国至9月25日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至9月25日当周EIA战略石油储备库存。②事件：2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆在伦敦政经学院发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在水牛城大学发表主题演讲。③假期： 上金所、上期所、郑商所、大商所无夜盘交易。 4. 周四 ：①数据：英国9月Nationwide房价指数月率；瑞士9月CPI月率、瑞士8月实际零售销售年率；法国9月制造业PMI终值；德国9月制造业PMI终值；欧元区9月制造业PMI终值；英国9月制造业PMI终值；欧元区8月失业率；美国9月挑战者企业裁员人数、美国至9月26日当周初请失业金人数、美国9月标普全球制造业PMI终值、美国9月ISM制造业PMI、美国8月营建支出月率、美国至9月25日当周EIA天然气库存。②事件：2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金在一场活动上致欢迎词；美联储理事丽莎·库克发表讲话；2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话；日本央行公布9月货币政策会议审议委员意见摘要；英国央行行长贝利发表讲话；里奇蒙联储主席巴尔金、波士顿联储主席柯林斯、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；欧洲央行行长拉加德发表讲话。③假期： 香港交易所休市一日，南、北向交易关闭；沪深及北交所、国内期货交易所10月1日（星期四）至10月7日（星期三）休市。 5. 周五：①数据：日本8月失业率；欧元区9月CPI年率初值、欧元区9月CPI月率初值；美国9月失业率、美国9月季调后非农就业人口 、美国9月平均每小时工资年率、美国9月平均每小时工资月率、美国8月工厂订单月率。②事件：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在该联储举办的一场央行研讨会上主持讨论，美联储理事丽莎·库克将出席同一场讨论; 06:45 2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根发表讲话; 22:00 2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根在第五届“移民宏观经济影响研讨会上致欢迎辞。③假期：印度国家证券交易所休市一日； 香港交易所正常开市，南、北向交易关闭；沪深及北交所、国内期货交易所休市。 6. 周六：①数据：美国至10月2日当周石油钻井总数。 7. 周日：①事件：欧佩克+七个产油国召开月度石油政策会议；澳大利亚开始进入夏令时，其金融市场交易时间及经济数据公布时间将较冬令时提前一小时。

1、历史里程碑：上周美国5年期国债收益率自2007年以来首次升破5%；同时30年期国债收益率被推高至2004年以来最高水平。债券市场波动率（MOVE指数）急剧抬升——这意味着债市已经不是"温和上行"，而是在剧烈重定价。 2、大摩自己的判断有分歧：首席美国经济学家Gapen认为美联储还要再加息两次（12月和明年3月），终端利率到4.25%—4.50%，比市场目前定价高约100个基点，但要到2027年一季度才转向；而首席美股策略师Wilson认为这轮加息是"信誉增强"，高政策利率不必然推高长期融资成本，他维持标普500年底8000点目标。 3、股市怎么扛：上周股票已经跑赢了其对利率的敏感度——也就是说，收益率再上行10个基点，股市暂时扛住了；但这是在"盈利上修广度接近周期高位"的背景下，一旦油价和利率继续双杀，估值（标普远期P/E已压缩到19倍）将再承压。（摩根士丹利9月26日报告）