1. 评级与目标价：德银维持SpaceX“买入”评级，目标价235美元。以9月25日收盘价148.68美元计算，隐含约58%上行空间。 2. 算力规模快速扩张：SpaceX 2026年底算力为1.4吉瓦（GW），公司指引超过2GW。马斯克披露，本周将新增22万块英伟达GB300芯片并全面投入运行，11月再新增22万块，12月底可能再新增22万块。德银测算，每22万块GB300约对应440兆瓦算力，据此预计SpaceX 11月算力约2.3GW，2027年初约2.7GW。新增算力将用于云托管、推理服务（Cursor、Grok Bot）及模型训练（Grok 5）。公司同时部署3.3吉瓦时电网级电池，保障电力供应。 3. 云合同锁定收入：五个已签约的新兴云服务（neocloud）客户合计年化收入约545亿美元。德银估计这些合同占用1.2至1.4GW算力，对应每GW 400至450亿美元，处于行业每GW 300至500亿美元区间的高端。随着更多算力上线，预计将有更多大额合同落地。（德银9月28日报告）

免责声明: 上志对本网页的任何分析，意见，评论，提议，研究报告或市场数据及连结至第三方的网站或资料不会负责。 所有以上提及的资料只代表相关作者的观点。上志不能及不会保证该等资料的准确性，有效性，及时性及完整性。阁下应进行个人评估及其他适当的研究作投资决定。本网站提供之内容仅供参考，并不构成或成为购买或出售任何投资产品或服务的要约、邀请、招揽或投资建议或推荐。本网站所提及金融产品的价格可升及可跌。过往的表现不应视为将来表演的指标。风险披露声明的目的不是披露或讨论本网页的任何金融产品的所有风险及其他重点。阁下应自己评估风险及在进行任何交易前向自己的法律，税务，财务或其他专业顾问咨询本网页提及的任何金融产品。

风险提示: 杠杆式贵金属交易的保证金交易伴随巨大的风险，因此并不适合所有投资者。请阁下务必在充分了解其中的风险后在阁下自身可承受的范围内进行投资。

注册及营运地址： 香港湾仔轩尼斯道395-399号东区商业中心19楼1905-1906室

上志国际有限公司无法为某些司法管辖区（如阿富汗、美国、伊朗伊斯兰共和国、朝鲜）的居民提供服务。