三星电子第三季度营业利润达到107.4万亿韩元，创历史新高。元大证券半导体分析师白吉贤在财报后发布的研报中指出，三星HBM4收入环比增长超过3倍，但HBM整体收入占DRAM收入的比例仍不足10%。与此同时，第三季度DRAM出货量环比仅增长3%，平均售价（ASP）上涨21%，元大据此估算，本轮利润改善主要来自普通DRAM涨价，而非HBM业务。展望第四季度，元大预计三星DRAM出货量环比增长16%、售价上涨13%，并预测公司营业利润将达到137.3万亿韩元，环比增长27.7%。这意味着当前三星盈利增长的重要驱动力仍是传统内存价格周期，AI专用HBM业务虽然快速扩张，但现阶段对整体DRAM收入的贡献仍相对有限。

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