摩根士丹利指出，AI模型价格持续下降，但智能体（Agent）应用正在大幅增加算力消耗。主流模型输出Token价格已从每百万约60美元降至10—20美元，降幅最高达83%；但智能体需要反复推理、调用工具、执行代码和验证结果，单项任务的Token消耗约为普通聊天的5—30倍。该行测算，一项复杂企业任务若由5—7个智能体协作完成，每个智能体消耗约为普通Token查询的15倍，整项任务将消耗37.5万—52.5万Token。OpenAI数据显示，截至2026年6月，Codex产生的输出Token已占其企业客户Codex与ChatGPT两类产品合计输出Token的64%。这意味着，Token单价下降可能被调用量和任务复杂度的增长抵消，模型降价未必降低整体算力需求，反而可能通过扩大应用规模进一步推高计算和电力消耗。

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