亚马逊、Alphabet、Meta、微软、甲骨文和苹果六家美国科技巨头的自由现金流出现明显分化，2025年以来整体现金流持续走弱，最新季度负值部分合计约500亿—550亿美元，为2000年以来最深水平。其中，亚马逊自由现金流为负348亿美元，Alphabet为负91亿美元，甲骨文为负54亿美元，Meta为负12亿美元；微软仍保持正值，达到186亿美元。自由现金流指企业经营活动产生的现金扣除资本开支后剩余的资金。此次恶化主要与数据中心、AI芯片及电力基础设施投入快速增长有关：企业经营现金流虽然仍在增长，但资本开支增长速度更快，部分巨头已无法仅依靠经营现金流覆盖投资支出。这意味着AI投资回报兑现速度，将越来越直接地影响企业后续融资、股票回购及分红能力。

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