摩根大通全球市场策略主管Dubravko表示，美股去杠杆已进入后期。本轮美股调整主要由AI交易过度拥挤、高杠杆和流动性下降引发，目前集中减仓过程已推进到相当靠后的阶段。 动量交易拥挤程度从历史第100百分位降至第76百分位；杠杆ETF在最近两个重要交易日分别卖出600亿和350亿美元，持仓风险敞口已低于2026年1月水平；趋势跟踪基金（CTA）已转为净做空，波动率策略杠杆从历史第65百分位降至第30百分位，但可能仍有约500亿美元待售。企业已宣布1.2万亿美元股票回购计划，有望提供支撑。

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