美国科技股经历大幅调整后，估值已降至近四年来低位。援引彭博数据，纳斯达克100指数远期市盈率已降至19.0倍，较今年1月25.3倍的高点下降约25%，较五年均值24.2倍低约22%，处于过去五年的第1百分位，为2022年10月以来最低水平。值得注意的是，估值下跌并非完全由盈利预期恶化推动。Citadel Securities数据显示，截至11月3日，纳指100远期盈利预期较6月底上升14%，同期估值倍数却收缩19%。其中，半导体、AI基础设施和存储板块的估值压缩更为明显。这表明市场正在降低对未来盈利的定价，而非简单地预期企业盈利全面下滑。不过，远期市盈率依赖分析师盈利预测，若AI资本开支回报不及预期、企业盈利预测进一步下修，当前估值的吸引力也可能随之减弱。

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