CITIC Securities says the current easing is mainly deposit-driven — a “self‑generated” easing: FX settlement inflows and household deposit shifts have boosted non‑bank deposits and loosened liquidity, while weaker corporate lending has left liquidity pooling in the interbank market. It expects deposit growth to continue outpacing loan growth and, with the PBOC conducting moderate liquidity management, overall funding is likely to remain relatively loose.

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