納斯達克指數的走勢與全球整體流動性呈 97.5%的相關性，流動性擴張會壓低貼現率和風險溢價，對久期更長、估值更高的科技股影響尤其明顯。 這就是爲什麼很多人認爲股票價格過高，因爲過高的估值已經無法反映公司的實際業績了，它反而反映了貨幣流通量的多少。 但股價本質上仍由未來現金流和貼現率共同決定，流動性主要影響後者。雖然貨幣政策會顯著改變股票折現率，但企業現金流、盈利兌現和產業網絡仍參與價格形成，盈利則決定這種估值最終能否站住。

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