Spot gold reached $4,100/oz, up 0.55% intraday.

1、SK海力士這次不是普通技術性掛牌，而是規模極大的美國ADR發行：將發行 1779萬股新股，對應 1.779億份ADR，每份ADR代表1/10普通股，募資規模約 280億美元，預計7月10日在納斯達克開始交易。 2、對美國長線資金、對衝基金、AI主題資金而言，ADR交易時間、結算、託管、融資融券等體系更順手，可以直接買納斯達克ADR，就沒必要通過韓國市場買正股。 3、此次認購非常火爆，許多知名機構都打算參與，部分美國機構訂單高達2億至10億美元以上。因此海力士ADR預計短期有溢價預期。 4、如果機構拿到ADR配售，可能先做空正股對衝、鎖住風險。而港股槓桿基金在正股劇烈波動時，本就容易面臨拋售、調倉和再平衡壓力，還存在每日調倉、融資等摩擦損失，ADR交易相比而言就沒有這部分額外成本，因此更有優勢。不過一旦資金搬家完成，海力士有望迴歸基本面。

China June CPI +1.0% YoY, down 0.2ppt from May, NBS urban office chief statistician Dong Lijuan said. Industrial consumer-goods prices rose 2.9% YoY, 1.0ppt slower as international imported factors weighed; industrial consumer goods contributed about 0.90ppt to CPI YoY, a reduction of ~0.28ppt versus May. Within industrial goods, gold jewelry and gasoline decelerated to +28.1% and +17.0%, together adding ~0.60ppt to CPI YoY (down ~0.23ppt). Personal-care products and household appliances rose 2.3% and 2.2% YoY, both slower. Services inflation held at +0.8% YoY, contributing roughly 0.40ppt to CPI.