美銀牛熊指標已經從9.4升至 9.7，創2021年以來最高，按照其逆向規則已經明確進入「Sell」區域。推動指標走高的並不是單一股票情緒，而是權益資金流、基金經理倉位、信用市場技術面和債券資金流同時偏強，其中權益資金流處於歷史第97百分位、FMS倉位達到第99百分位。 但Hartnett並沒有簡單得出「泡沫馬上破裂」的結論。相反，他認爲過去一週的匯率干預再次證明， 美國政策制定者會盡量阻止金融條件突然收緊，避免去槓桿演變成系統性衝擊 。報告甚至把這種機制概括爲：小型危機時干預匯率和流動性，必要時更極端的工具可能演化到「收益率曲線控制」式政策託底。 真正的風險因此不是「情緒太高」本身，而是政策還能不能繼續壓住金融條件。一旦出現「收益率上升、美元走弱、銀行股轉弱」 的組合，美銀認爲這纔可能成爲牛市結構真正開始鬆動的信號。

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