法國興業銀行策略師Manish Kabra團隊認爲，近期半導體和動量交易的大幅波動，更多反映極端倉位和槓桿的集中出清，而非AI基本面同步轉弱。其判斷是，韓國股市最劇烈的去槓桿階段已接近尾聲，美國動量交易也經歷了罕見的大規模對衝基金減倉。 與此同時，AI投資週期仍在擴張。法興指出，最新財報季中美國Hyperscaler雲業務繼續處於強勁上行週期，訂單積壓增長約15%，並推動AI資本開支進一步提高約10%。團隊預計， AI CapEx將在2026年下半年繼續加速，峯值可能要到2027年上半年纔出現。 因此，當前需要區分交易層面的去槓桿與產業層面的資本開支週期：前者已明顯降溫，但後者尚未見頂。 法興進一步提出，在Hyperscaler自由現金流真正改善之前，相比高投入的支出方，AI資本開支直接受益的硬件、基礎設施和供應鏈環節可能更值得關注。

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