TSLombard首席美國經濟學家StevenBlitz：美國當前政策約束已經不只是「9月是否再加一次息」。財政赤字和利息支出擴大，使短端利率繼續大幅上升的成本越來越高；與此同時，長期國債又面臨財政融資和期限溢價上升壓力。因此，財政部和美聯儲實際上需要同時處理短端融資成本與長端收益率。當前組合是財政部減少長端供給，美聯儲維持政策利率穩定，並把部分資產負債表到期資金轉向短債，從而幫助政府更多依賴短債融資。但更長期的矛盾在於：短端不能無限加息，長端又不能長期被人爲壓低。如果允許收益率曲線變陡、期限溢價上升，融資成本會壓制股票估值和資本開支；如果繼續優先保護增長，則最終可能接受更高通脹和更弱美元。

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