7月下旬以來，市場對美聯儲9月加息的定價由接近一次完整加息降至約39%，但30年期美債收益率反而從5.08%升至5.24%。 分化來自兩套邏輯： 疲軟非農與溫和CPI降低了近期加息必要性；但長期美債交易的是未來數十年的通脹、財政供給和期限風險。 7月就業減少2.3萬人，核心CPI同比降至2.5%，解釋了短端政策預期回落。

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