根據FRED（美聯儲經濟數據）長期宏觀數據，自2008年全球金融危機以來，美國商業銀行系統的存款增長速度明顯超越了傳統貸款增長。在1980年至2008年12月的“稀缺準備金時代”，新增存款與新增貸款的比例基本保持在1.01倍；但在2008年之後的“充裕準備金與QE時代”，新增存款增長速度達到新增貸款的1.75倍，二者之間拉開了一個被稱爲“美聯儲層”（The
Fed Layer）的巨大敞口。
這一結構性裂口的本質，並非實體經濟中常規的商業信貸擴張，而是美聯儲大規模資產購買計劃（QE）的資產負債表延伸。當美聯儲向大型交易商購買數萬億美元證券時，支付方式是通過創造額外的準備金餘額，進而派生出無需依託私人部門傳統信貸創造的存款。正如底部面板所示，“美聯儲層”的規模與美聯儲的淨證券流動性指標（證券持倉減去TGA賬戶及逆回購RRP）高度吻合，截至2026年6月，該差額已達+5.13萬億美元。
這一現象修正了傳統教科書關於“貸款創造存款”的單一敘事，表明後危機時代的存款膨脹在很大程度上是一個由央行資產負債表主導的貨幣現象。超額準備金及其支付的利息並未直接強制轉化爲實體經濟的信貸繁榮，而是演變爲金融體系中相對獨立的流動性層。對於市場而言，這意味着銀行負債端的高增長並不直接同等於實體經濟正經歷旺盛的信貸融資週期，宏觀流動性與實體信用擴張之間出現了歷史性的解耦。
