China bond futures at the morning close: 2-year (TS) most-active contract down 0.01%; 5-year (TF) flat; 10-year (T) down 0.02%; 30-year (TL) down 0.15%.

ChiNext rose more than 2%; Shenzhen Composite Index added 1.57%; Shanghai Composite gained 0.82%. More than 3,700 stocks advanced across the A-share market.

OpenAI官方顯示，Luna的輸入與輸出價格分別由每百萬Token 5美元和30美元，降至1美元和6美元，降幅均爲80%。Claude Opus 5的輸入與輸出價格分別爲每百萬Token 5美元和25美元，是Fable 5對應價格的一半，卻與上一代Opus 4.8持平，屬於“同價提質”，而非直接降價。此外，DeepSeek反而將在8月17日上調V4價格，說明開源模型並非只能持續降價。 市場關注點不應只侷限在Token變便宜，可以延伸到模型能力趨同後，客戶可以不斷切換供應商，模型公司的定價權和萬億美元估值是否會更難維持？但這對應用層反而受益；而對英偉達和數據中心則取決於用量增長能否快過單價下降。因此，更值得觀察的是 總Token支出、模型毛利率與GPU利用率：若代理式AI帶來的Token增長超過價格降幅，算力需求仍會擴張；反之，壓力纔會沿模型商、雲廠商和GPU融資鏈條傳導。