美銀衍生品團隊認爲，在財報季整體表現強勁、基本面擔憂有所緩解之後，美股下一階段的主要問題已經不是“還能不能漲”，而是由誰來領漲。在這種板塊領導權仍不夠清晰的背景下，標普500這類覆蓋面更廣的指數工具，反而更適合用來表達對整體美股上行的看法。 更有意思的地方在於期權定價。自2022年11月ChatGPT推出以來，類似當前定價水平的SPX35-delta看漲期權，在約47%的觀察期內能夠達到盈虧平衡；如果只統計標普500上漲的階段，這一比例約爲67%。這說明，當前較低的隱含波動率，使市場對美股上漲彈性的定價仍相對便宜。換句話說， 期權市場並沒有把未來一段時間可能出現的上行空間完全計入價格。

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