高盛TMT交易臺指出,本週美股隱含周度波動約89bp,處於約5年來最低水平,其恐慌指數僅爲0.36/10。與此同時,高盛交易臺估算,
期權做市商目前持有約150億美元的正Gamma對衝倉位,處於歷史99分位。
這類倉位會讓做市商在市場上漲時傾向於賣出、下跌時傾向於買入,相當於給短期波動加了一層減震器。報告同時估算,96%的標普500公司已經進入股票回購開放窗口,已公佈回購授權超過1萬億美元,
企業回購需求也可能在夏季薄流動性環境下幫助吸收賣盤。
當前長端收益率仍在上行、油價重新走高,宏觀擾動並未消失,但衍生品市場對短期波動的定價已經非常低。
只要Dealer正Gamma和企業回購仍然提供緩衝,美股短期波動可能繼續受到壓制;若這兩層支撐減弱,極低波動率本身也會提高價格重新放大的敏感度。