超大規模雲服務商的表內債務和租賃負債已經升至約7700億美元，它們在美國非金融投資級債券市場中的發行佔比，從2025年的2% 激增至2026年至今的19%。這意味着，AI資本開支影響的不只是科技股現金流，還有整個投資級信用市場的供給結構。 在過去，科技巨頭更多是投資級債市中的高質量、低槓桿發行人，但現在越發變成新增債券供給來源。摩根士丹利明確指出，由於資本支出越來越依賴債務，I項目的經濟性也進一步取決於外部資本成本。 如果AI投資規模繼續增加，且信用利差擴大，項目資本成本上升，市場將開始要求更高的AI投資回報率。清醒的投資者將不再只看增長，投入資本回報率、融資成本將受到更多重視。

免責聲明: 上志對本網頁的任何分析，意見，評論，提議，研究報告或市場數據及連結至第三方的網站或資料不會負責。 所有以上提及的資料只代表相關作者的觀點。上志不能及不會保證該等資料的準確性，有效性，及時性及完整性。閣下應進行個人評估及其他適當的研究作投資決定。本網站提供之內容僅供參考，並不構成或成為購買或出售任何投資產品或服務的要約、邀請、招攬或投資建議或推薦。本網站所提及金融產品的價格可升及可跌。過往的表現不應視爲將來表演的指標。風險披露聲明的目的不是披露或討論本網頁的任何金融產品的所有風險及其他重點。閣下應自己評估風險及在進行任何交易前向自己的法律，稅務，財務或其他專業顧問咨詢本網頁提及的任何金融產品。

風險提示: 槓桿式貴金屬交易的保證金交易伴隨巨大的風險，因此並不適合所有投資者。請閣下務必在充分了解其中的風險後在閣下自身可承受的範圍內進行投資。

註冊及營運地址： 香港灣仔軒尼斯道395-399號東區商業中心19樓1905-1906室

上志國際有限公司無法為某些司法管轄區（如阿富汗、美國、伊朗伊斯蘭共和國、朝鮮）的居民提供服務。