德銀歐洲鋼鐵研究團隊指出，全球熱軋卷價格正在明顯分化。美國熱軋卷板現貨達到1330—1345美元/噸，年內上漲336美元或34%；德國和意大利分別爲850—860美元和845—855美元；中國出口報價僅495—510美元，美國價格約爲中國的2.6倍。 即使計入運輸成本和50%的美國Section 232關稅，中國熱軋卷板進入美國的平價也只有900—920美元/噸，仍比美國現貨低約410美元。美國鋼廠憑藉進口壁壘、較長交貨週期和定價紀律，將BOF和EAF利潤價差維持在774美元和782美元/噸。歐洲需求依然偏軟，但7月新保障措施實施後，北歐熱軋卷板已累計上漲65歐元/噸，後續還將獲得CBAM支持。德銀認爲，貿易政策正在幫助歐美市場隔離中國低價鋼材，鋼鐵定價逐漸從全球聯動轉向區域分割。

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