投研機構伯恩斯坦的日本科技策略研報指出，儘管日本科技股今年表現強勁，但估值指標已出現明顯分化。日本科技板塊未來12個月預期市盈率僅爲16.5倍，較過去10年均值低0.9個標準差，相對日本大盤溢價12%，低於歷史平均的24%。然而，板塊市銷率已升至創紀錄的2.7倍，相對大盤溢價達到100%，遠高於歷史平均的58%。 伯恩斯坦認爲，這種分化與科技企業盈利預測持續上修有關。強勁的盈利上修週期支撐了當前的市盈率估值，但分析師盈利預期已處於極高水平，存在上修週期接近峯值的風險。報告指出，日本科技板塊的盈利預測修正無論從絕對水平還是相對大盤的表現來看，均已顯著走強。 伯恩斯坦警告，隨着盈利預期升至極端水平，即使企業盈利繼續增長，只要分析師上調預測的速度放緩，科技股也可能面臨估值壓力。 因此，該行建議更加註重行業內部輪動，關注估值合理且盈利前景仍有改善空間的科技企業。

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