研究諮詢機構TS Lombard經濟學家Dario Perkins在最新研報中表示，其更傾向於AI算力商品化的看空情景，擔憂GPU供應瓶頸最終演變爲產能過剩，並引發算力租賃市場價格戰。根據市場人士估計，約5000億美元的GPU設備尚待安裝。隨着這些設備陸續投入使用，當前因算力短缺而維持高位的GPU租賃價格可能大幅下跌。 Perkins指出，數據中心運營商承擔着GPU採購、設施建設、債務及長期“照付不議”合同等固定成本，即使算力需求不足，部分付款義務仍需履行。一旦租賃價格下跌，高額固定支出可能迫使運營商持續提供算力，進一步加劇價格競爭和現金流壓力。 報告還警告，前沿模型開發商面臨Token售價下降、訓練成本持續上升及開放權重模型競爭加劇等挑戰。由於模型公司與數據中心之間存在交叉持股和循環融資安排，雙方的財務壓力可能相互傳導，形成風險放大效應。Perkins認爲，若算力供應最終出現嚴重過剩，行業可能經歷一輪財務困境與破產重組，AI技術普及帶來的經濟收益則將更多流向終端用戶。

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