費城半導體指數漲幅收窄至2.7%，英偉達(NVDA.O)漲幅收窄至3.5%。

Nov. 6 — NDRC Director Zheng Zhaojie chaired a meeting with private-sector firms from petrochemicals, electronics, hog farming and superhard materials to solicit views on implementing year‑end economic work and designing next‑year policies. Executives said the complex domestic and external environment remains a drag, but recent incremental policy measures and tighter capacity control in key industries are stabilizing some niche markets. Firms reported active self‑adjustment, accelerated transformation, and strong production/sales in parts of emerging sectors, sustaining business confidence. Attendees requested stronger support on financing and energy access, clearer/optimized application of the government’s “two heavy” and “two new” policy measures, tougher action against disorderly or irrational competition, and enhanced capability building for private entrepreneurs to broaden space for private investment.

一、10月非農“能改變什麼”？ 1. 或是決定12月利率決議的“臨門一腳”？—— 9月非農僅新增2.9萬人，讓市場大跌眼鏡。由於美國潛在的通脹黏性壓力，若就業數據實現溫和反彈，或讓美聯儲有理由在12月順理成章地再度加息25個基點。據CME美聯儲觀察，目前12月加息概率約爲68.7%。 2. 校準選後市場注意力，迴歸基本面 —— 過去兩週市場多是聚焦中期選舉的政治不確定性上，今晚的非農數據作爲選後第一個重磅數據，或能將市場的注意力強行拉回到真實基本面上。 3. 釐清9月爆冷究竟是“短期噪音”還是“失速趨勢” —— 華爾街目前高度懷疑此前的疲軟數據摻雜了季節性干擾。週三剛公佈的10月ADP就業報告錄得溫和增長8.6萬人，若今晚非農能與之形成交叉印證，將支持勞動力市場只是在“降溫”而非“失速”。 二、一份數據難以“裁決12月之後”？ 1. 政局重構的長期破壞力遠超單月數據 —— 隨着中期選舉塵埃落定，兩黨未來的關稅政策及財政預算博弈，或許纔是左右長期美國通脹中樞的“主力軍”。僅一份10月就業報告，覆蓋的是勞動力市場這一個截面，但覆蓋不了關稅路徑、財政赤字與地緣衝突這些變量。 2. 難以彌合華爾街對12月之後路徑的分歧 —— 今晚的非農就業數據難以縫合各大投行對未來的巨大分歧，有機構預計美聯儲將在今年12月和2027年3月連續加息，但有的機構則認爲美聯儲在2026年之後將拉長按兵不動的窗口期。 3. 難以改變美聯儲官員對“中性利率”的認知分裂 —— 即使今晚就業人數表現再好，也難以回答決策者心中的疑慮。有分析師指出，美聯儲已基本放棄提供長期的前瞻性指引，這種內部對長期中性利率錨定點的結構性爭論，絕非某一個月的數據所能一錘定音。