美光较高点回撤25%，微软下跌27%，闪迪下跌31%，SpaceX回撤33%，奈飞下跌45%，甲骨文更是跌去60%。但同期标普500仍接近历史高位，说明当前市场并非普涨，而是剧烈的内部轮动。
标普500采用市值加权，少数权重股上涨，便能抵消大量成分股下跌；SpaceX尚未纳入指数，也不会直接影响指数。与此同时，资金正从前期涨幅过大、估值过高的芯片、软件和流媒体龙头撤出，转向其他大型科技股、金融、消费及价值板块。
因此，指数高位并不代表明星股没有熊市，而是上涨动力已经换了一批公司。表面平静的指数背后，实际是行业与个股之间高度分化。
