美光較高點回撤25%,微軟下跌27%,閃迪下跌31%,SpaceX回撤33%,奈飛下跌45%,甲骨文更是跌去60%。但同期標普500仍接近歷史高位,說明當前市場並非普漲,而是劇烈的內部輪動。
標普500採用市值加權,少數權重股上漲,便能抵消大量成分股下跌;SpaceX尚未納入指數,也不會直接影響指數。與此同時,資金正從前期漲幅過大、估值過高的芯片、軟件和流媒體龍頭撤出,轉向其他大型科技股、金融、消費及價值板塊。
因此,指數高位並不代表明星股沒有熊市,而是上漲動力已經換了一批公司。表面平靜的指數背後,實際是行業與個股之間高度分化。