2026年美国IPO发行额在美元计价上已创历史新高，年初至今约为1250亿美元，预计全年将超过2000亿美元。历史上，股市大跌前经常会出现大规模IPO浪潮，这也引发了市场讨论。 1、高盛首席美股策略师BenSnider认为，目前的活动更多是IPO市场的“正常化”，而非像1999年或2021年那样的投机泡沫。尽管金额巨大，但交易数量（年初至今约60笔）更接近100笔左右的长期中位数。相比之下，1999年有近400笔，2021年超过250笔。巨额资金主要由少数大型科技/AI公司驱动，但这反映的是“正常化”而非广泛的泡沫。 2、当前IPO的中位估值（企业价值 / 营收约5倍）仅略高于长期均值（约4倍），远低于1999年的9倍或2021年的7倍。预计2026年企业总回购金额将达到1.3万亿美元，足以抵消新增的股票供应。此外，零售投资者和外国投资者的需求依然健康。 3、随着2026年IPO的禁售期满，2027年的市场供需平衡将面临更大挑战，但Snider认为由于许多投资者会选择继续持有。不过他建议投资者应持有IPO组合而非押注单一公司，并重点关注估值、营收增长和盈利路径，同时密切关注IPO首日回

2026年美国IPO发行额在美元计价上已创历史新高，年初至今约为1250亿美元，预计全年将超过2000亿美元。历史上，股市大跌前经常会出现大规模IPO浪潮，这也引发了市场讨论。 1、高盛首席美股策略师BenSnider认为，目前的活动更多是IPO市场的“正常化”，而非像1999年或2021年那样的投机泡沫。尽管金额巨大，但交易数量（年初至今约60笔）更接近100笔左右的长期中位数。相比之下，1999年有近400笔，2021年超过250笔。巨额资金主要由少数大型科技/AI公司驱动，但这反映的是“正常化”而非广泛的泡沫。 2、当前IPO的中位估值（企业价值 / 营收约5倍）仅略高于长期均值（约4倍），远低于1999年的9倍或2021年的7倍。预计2026年企业总回购金额将达到1.3万亿美元，足以抵消新增的股票供应。此外，零售投资者和外国投资者的需求依然健康。 3、随着2026年IPO的禁售期满，2027年的市场供需平衡将面临更大挑战，但Snider认为由于许多投资者会选择继续持有。不过他建议投资者应持有IPO组合而非押注单一公司，并重点关注估值、营收增长和盈利路径，同时密切关注IPO首日回报（作为情绪风向标）以及AI行业的前景。如果AI预期发生剧变，整个IPO市场可能随之调整。