左图显示，美联储从格林斯潘时期主要依靠政策声明，逐步增加点阵图、前瞻指引、QE/QT说明和新闻发布会，鲍威尔时期更将发布会扩展到每次会议。右图却显示，沟通增加没有让市场更平静：1998—2011年，美联储会议日两年期美债收益率的典型波动约为普通交易日的132%；2012—2026年升至213%，2026年更接近370%。这说明会议日逐渐成为信息集中释放和仓位集中调整的“波动闸门”。 独立来看，沃什时代减少的不是波动，而是波动发生的“日历确定性”。过去风险集中在会议当晚；未来更可能演变为贯穿两次会议之间、不断重定价的路径型波动。距离9月会议时间较长，真正重要的或许不是7月声明说了什么，而是接下来每一组数据如何改变市场对美联储反应函数的理解。

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