渣打仍维持对全球股票和美股的超配判断，但支撑行情的力量已经不像此前那样全面。其股票—债券模型在7月将权益超配幅度从24%下调至16%。 其中，经济数据、企业盈利上调和PMI新订单等基本面因素仍然偏强；但估值已不再便宜，市场技术面和上涨广度也由助力转为中性。 全球约85%的股票市场仍站在200日均线上方，但净上涨股票比例升至历史均值上方1.4个标准差， 意味着短期继续单边扩张的空间正在收窄，多头逻辑正在从盈利、估值、流动性和技术面的共同推动，收窄为主要依赖盈利兑现。 渣打模型给出的熊市概率仍不高，标普500约为12%，MSCI全球指数约为18%；但一旦实际收益率继续上升，或盈利预期停止上修，市场的缓冲空间会明显下降。

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