美国月度海关净收入在2025年关税上调后升至约300亿美元，2026年6月却降至约负250亿美元，原因是最高法院推翻部分IEEPA关税后，退款规模超过了当月新征关税。 但退款不会对称地压低物价。此前关税成本已经进入商品价格，企业收到退款后未必主动降价，更可能用于补利润、还债、回购或投资。美银也认为， 企业或减少未来涨价，但短期大幅降价的可能性有限，年底核心PCE仍可能达到3.1%。 因此，这笔钱对企业盈利和现金流更像一次财政宽松：Hartnett估算，近三个月约350亿美元的利润改善，正在抵消去年关税造成的750亿美元盈利损失。 只有关税税率持续下降、企业将退款转化为降价，才会产生明显的通缩效果；若退款主要变成投资和股东回报，结果反而是增长与资产价格得到支撑，同时财政赤字和长债供给压力上升。 亚特兰大联储估算，1660亿美元退款中仅约560亿美元流向融资约束较强、可能迅速调整投资、招聘或价格的企业。

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