微软、亚马逊、谷歌及芯片公司向OpenAI、Anthropic等投入约460亿美元股权资金，后者再承诺购买云计算、芯片和数据中心服务，形成“供应商投资客户—客户采购基础设施”的资金闭环。 这种结构会放大风险：投资资金支撑采购，采购承诺又被用于融资建设更多算力。一旦终端客户收入不足，AI实验室可能同时削减云服务和芯片订单，使收入、融资和估值沿同一链条收缩。IMF也指出， 循环融资会增加信息不透明度，并令单一企业的冲击通过关联交易向整个AI产业链放大。

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