美联储降息只能较快降低短期国债的再融资成本，无法保证长债收益率同步下降。若财政赤字、通胀预期和发债供给继续上升，期限溢价可能抵消降息影响，形成 “利息增加—赤字扩大—发债更多—长债利率更高”的反馈。

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