伯恩斯坦在腾讯上周发布Hy4-preview模型后,表示维持腾讯“跑赢大市”评级,目标价 760 港元。 1、腾讯Hy4-preview进步明显,与前沿模型距离拉近,腾讯的大模型已经真正接近中国头部水平,而不是过去市场认为的“明显落后者”。 2、腾讯正在形成“自己的大模型+WorkBuddy/CodeBuddy企业AI平台”的组合。模型越强,腾讯就越不需要大量依赖第三方模型API,WorkBuddy的商业效益可能因此改善。 3、不过投资者仍会继续讨论腾讯AI资本开支以及折旧费用对盈利的影响。(上述观点来自伯恩斯坦8月31日报告)

2026-09-01

伯恩斯坦在腾讯上周发布Hy4-preview模型后,表示维持腾讯“跑赢大市”评级,目标价 760 港元。 1、腾讯Hy4-preview进步明显,与前沿模型距离拉近,腾讯的大模型已经真正接近中国头部水平,而不是过去市场认为的“明显落后者”。 2、腾讯正在形成“自己的大模型+WorkBuddy/CodeBuddy企业AI平台”的组合。模型越强,腾讯就越不需要大量依赖第三方模型API,WorkBuddy的商业效益可能因此改善。 3、不过投资者仍会继续讨论腾讯AI资本开支以及折旧费用对盈利的影响。(上述观点来自伯恩斯坦8月31日报告)