截至8月27日，CBOE看涨期权与看跌期权的5日均量分别降至约660万张和530万张，比值升至1.25倍。 但这次比率上升并非看涨交易升温，而是看跌期权萎缩得更快，更接近“对冲需求退潮+资金暂时观望”。 下一步关注在期权参与度下降、仓位保护不足时，下一轮宏观或业绩催化更容易引发隐含波动率重新定价。（需要注意，图表只覆盖特定股票期权口径和短期均值，不能代表整个美国期权市场同步降温）

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