LME三个月期铜突破1月高点并刷新纪录，电网扩建、数据中心和电气化确实构成长周期需求支撑，IEA预计铜需求到2040年将增加约700万吨。供应端同样承压：上半年全球矿山产量下降1.1%，智利7月铜产量同比减少9.4%至40.34万吨。但据路透报道，本轮创新高不能简单归结为“全球库存耗尽”。美国潜在精炼铜关税吸引大量金属流入COMEX，导致LME及其他非美市场库存下降；与此同时，上半年全球精炼铜仍有约13.1万吨过剩。

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