LME三個月期銅突破1月高點並刷新紀錄，電網擴建、數據中心和電氣化確實構成長週期需求支撐，IEA預計銅需求到2040年將增加約700萬噸。供應端同樣承壓：上半年全球礦山產量下降1.1%，智利7月銅產量同比減少9.4%至40.34萬噸。但據路透報道，本輪創新高不能簡單歸結爲“全球庫存耗盡”。美國潛在精煉銅關稅吸引大量金屬流入COMEX，導致LME及其他非美市場庫存下降；與此同時，上半年全球精煉銅仍有約13.1萬噸過剩。

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